Дялово финансиране

ДЯЛОВОТО ФИНАНСИРАНЕ

Разговор с Георги Неделчев, инвестиционен консултант


Какво точно представлява дялово финансиране и какви възможности дава то на предприемачите?

Дяловото финансиране, или финансирането чрез дялови участия, представлява своеобразно израстване на предприемача и преминаването му в сферата на развитите корпоративни отношения. След етапите на самофинансиране или организиране на финансиране от спонсори и други лица, които симпатизират на бизнеса, настъпва момент, в който предприемачът трябва да реши дали да израсне в партньорство с организация, която да добави стойност на дяловете или акциите и да въведе в организацията нови управленски практики заедно с нов капитал. По отношение на предприемачите - това им позволява да преминат в по-високи нива на обороти, в други, немислими до този момент сектори на икономиката, както и да се изявят на нови пазари.

Как се развива дяловото финансиране в България, и в сравнение с останалите страни?

Дяловите участия в България изостават в сравнение с Европа, но най-вече в сравнение с Югоизточна Азия, Южна Америка и най-лошото – Африка. Съществува много важен психологически елемент при осъществяването на едно партньорство, каквото и да е то, а в България културата на сдружаване пострада тежко в прехода и идеята за коопериране остана термин с лош имидж и негативни конотации. В добавка финансовата криза и поведението на политическите субекти повишиха рисковете за капитала, а оттам и нагласата на финансовите партньори за участие в съвместни предприятия с български предприемачи се промени в негативна посока. В най-честия случай дяловото финансиране в България е свързано с клонове или представители на чуждестранни компании, които по-добре познават този инструмент и умеят да намаляват рисковия фактор в бъдещите дейности.

За какви бизнеси като бранш и като мащаби е подходящо дяловото финансиране? За кого не е подходящо?

Дали един предприемач е готов да стъпи на нивото на дяловите инвестиции може и сам да определи много лесно като с помощта на нормално бизнес планиране оцени паричните потоци, времето за възвръщаемост на инвестицията, както и начините за намаляване на рисковете. Много важно е да се прецени дали предприемачът може да постигне същите резултати и с чисто банково финансиране, което изключва необходимостта от дялов партньор. Последният очаква също от предприемача да притежава възможности за добиването на всички видове разрешителни и лицензи, да покрие административния риск у нас. В този смисъл дяловото участие не е панацея за закъсали финансово дейности, а нов етап в развитието на предприемача.

Какви са приблизителните параметри за една такава сделка - примерна инвестиция, дял, който се прехвърля, какво се случва след даден период и т.н.

Инвестициите могат да бъдат в различен размер тъй като водещ критерий в съвременните дялови отношения вече не е размерът, а възможностите за възвръщаемост на инвестицията. Времето на свободно рискуваните пари в предприемачество за съжаление отмина и никой дялов участник не желае вложените пари да бъдат загубени. Дяловете обикновено следват търговското законодателство на страната, където се осъществява партньорството. Взима се предвид разпределение, което гарантира контрол в дружеството като за основа се взима акционерната форма на управление и разпределение на печалбата. Това гарантира добър изход чрез публичност, както и невъзможност за злоупотреби с инвестиционен капитал. Яхтите, островите и палатите остават за един по-късен етап. Освен това двете страни постигат паритет в отношенията и нито една страна няма мотив да навреди на дружеството, тъй като истинската печалба се крие в стойността на акциите, а дружество с лоши акционерни отношения няма сериозна стойност и бъдеще.

Може ли дяловото финансиране да е форма за продажба на бизнеса?

Не би трябвало един бизнес да се продава чрез дялово участие или поне това не е истинската форма на този начин за извеждане на бизнеса на корпоративно ниво. Смисълът на дяловия капитал е предприемачът да остане максимално дълго, за да развие бизнеса с помощта на дяловия партньор. Тези, които купуват бизнеси обикновено се наричат не дялови, а стратегически инвеститори и тяхната роля е съвсем друга.

Какви са най-разпространените страхове и заблуди, свързани с дяловото финансиране?

Заблудите и страховете се крият в усещането на предприемачите, че губят контрол върху бизнеса или, че дяловият партньор би спечелил много като едва ли не експлоатира усилията и волята им. Това не би могло да се случи поради фазата на преговори, където се уговарят всички условия на сдружаването. От друга страна дяловият инвеститор никога не би влязъл в дружество с недоволен или неубеден предприемач, защото това подлага цялата инвестиция на свръх риск от първата минута.

И все пак, въпреки липсата на очевиден мотив, практически не може ли дяловият инвеститор да злоупотреби с контрола си върху компанията и да отстрани настоящия й собственик?

За такава злоупотреба изобщо не може да се говори, защото това би означавало дружеството да се подложи на риск, което съответно би се отразило на балансите и отчетите оттам и стойността на акциите би пострадала, а това е изцяло против интереса на дяловия партньор. Освен това в дружествения договор се залагат клаузи, които не позволяват безпричинни действия като например промяна на капитала, която да сведе дела на предприемача до минимум. Отстраняване може да се осъществи единствено и само, когато предприемачът е предприел действия, които навреждат на дружеството и подлагат на риск изпълнението на бизнес плана.

Какъв е опитът на вашата компания в сферата на дяловото финансиране?

Нашите успехи в дяловото финансиране са свързани с проекти за енергийна ефективност, възобновяеми енергийни източници и интензивно земеделие в Африка и бивши страни от ОНД. Скоро ще заработи и първият ни проект в България.